投资收益超900%！印度股神莫尼斯·帕波莱的投资哲学

基金经理莫尼斯·帕波莱被誉为印度的巴菲特。在过去18年间，他的投资年均回报率高达25.7%。从2000年至2018年，他的投资总收益超过了900%。

莫尼斯·帕波莱，42岁，出生于印度，1997年卖掉了自己创建的软件公司，同期对价值投资产生了浓厚的兴趣。1999年他写信给巴菲特要求为他工作，声称可以不拿报酬，但遭到巴菲特的拒绝。这让人想起巴菲特求职于他的老师格雷厄姆而不得的情景。帕波莱遂于同年创建了自己的对冲基金——加州尔湾。

帕波莱的投资理念和巴菲特现在的理念有一些相近，即买进已经壮大了的但还不是太大的中型公司，这些公司过去必须有过骄人的成绩。由于基金的规模相对较小，可以买入一些小市值的股票，而这些股票在遭受到暂时的负面消息的影响时，很容易在投资者反应过度的情况下非理性定价。

帕波莱信奉自下而上的价值投资理念和集中持仓原则，不花时间在宏观经济方面的问题上，也不考虑利用市场波动所提供的机会。以下几条定律总结了帕波莱的投资策略。

定律一，做一个“厚脸皮”的模仿者。根据法律规定，大多数知名的投资家都需要在每个季度末，通过13F季度报告展示他们所投资的股票。帕波莱的策略是，找到一个曾获得高回报率且值得信任的投资者，然后简单地复制他们的投资模式。

定律二，选择拥有“护城河”的股票。在金融投资行业中，企业拥有“护城河”即指具有强大的竞争优势。例如，Facebook的“护城河”就是其无法撼动的用户基础，这是其他竞争者复制不了的优势。

定律三，金钱总是眷顾有耐心的人。查理·芒格常说：买入和卖出股票时都赚不到钱，唯有等待的过程才能赚钱。投资者能够具备的最大优势不是过人的智商，而是保持耐心，等待最好时机的到来。

定律四，不要沉迷于做空。做空时，最好的情况也许能让投资者收益翻倍；而一旦失败，损失却是无限的，甚至会导致破产。

定律五，低风险，高不确定性。企业家们总是想方设法降低投资风险。帕波莱认为，重要的是如何尽可能降低最糟情况带来的损失，而不是如何最大化潜在收益。因为最糟糕的情况才是投资者们更需要担心的。