美股：道指跌0.94%，标普500指数跌0.96%，纳斯达克跌1.18%。

欧股：欧洲STOXX 600指数涨0.18%。德国DAX 30指数跌0.09%。法国CAC 40指数涨0.46%。英国富时100指数涨0.28%。

A股休市

债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.03%，日内升近6个基点；两年期美债收益率约为4.00%，日内升约8个基点。

商品：WTI 11月原油期货收涨3.71%，报77.14美元/桶。布伦特12月原油期货收涨3.69%，报80.93美元/桶。COMEX 12月黄金期货收跌0.07%，报2666美元/盎司。COMEX 12月白银期货收跌1.2%，报32.004美元/盎司。伦敦基本金属多数收涨，伦镍涨逾0.3%，伦铜跌逾0.1%。

债券交易员准备应对美国经济“不着陆”情景

上周五公布的美国非农就业报告意外强劲，显示美国经济可能并未如预期那样放缓，“不着陆”情景再次成为债市关注焦点。

“不着陆”情景指的是美国经济持续增长，通胀再度升温，导致美联储几乎没有降息空间的情况。

这一情景在近几个月一度被债市忽略，交易员们原本预计美国经济增速放缓、通胀温和，美联储会大幅降息，因此他们大量投资了对美联储利率变化敏感的短期美国国债。

但9月非农就业报告意外强劲让人们开始担心经济过热，打击了美债的购买热潮，令美债收益率从多年低点飙升，周一美股盘前，美国10年期国债收益率重新站上4%，美国2年期美国国债收益率自8月以来首次突破4%。

投资者开始削减对11月的降息押注，预计11月美联储会议可能降息24个基点，降息25个基点已非必然。到2025年10月，市场预计总共降息150个基点，低于9月底的200基点预期。

与此同时，除了工资增长背后隐藏着通胀风险，中东冲突可能导致的油价飙升，也令通胀担忧再度升温。10年期盈亏平衡通胀率（衡量债券交易员通胀预期的指标）达到两个月高点，从9月中旬的三年低点反弹。这一数据领先于本周将公布的PCE通胀数据。

此前市场的讨论主要集中在经济是否能够实现“软着陆”或“硬着陆”，而9月非农就业报告的强劲表现让一些人认为美联储降息决策不当，尤其是当美股处于历史高位、经济以稳健速度扩张且通胀尚未回落至美联储目标之际。

包括Stanley Druckenmiller和Mohamed El-Erian在内的一些著名投资者和经济学家警告称，美联储不应被市场对降息的预期或自己的预期所束缚。El-Erian警告称“通胀尚未消退”。

展望未来，市场密切关注本周的CPI报告，预计核心CPI将从9月的环比增0.3%降至0.2%。目前的市场定价表明，软着陆情景仍然是投资者的基本预测。10年期盈亏平衡通胀率为2.2%，仍与美联储2%的通胀目标大体一致。掉期市场显示，交易员预计美联储将在2027年以2.9%左右的利率结束宽松周期，与普遍认为的中性水平一致。

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