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TMGM集团报道，欧洲央行管委认为，进一步降息的空间有限，过度宽松可能浪费宝贵的政策空间。欧洲央行管委施纳贝尔周三表示，欧洲央行需要警惕降息幅度过大，因为借贷成本已经接近不再抑制经济的水平，进一步降息可能适得其反。官员们可以继续放松货币政策，但只能循序渐进，以避免将利率降至所谓的中性阈值以下。这位鹰派政策制定者警告说，过度宽松可能会浪费宝贵的政策空间。

在施纳贝尔发表上述评论后，货币市场削减了对欧洲央行降息的押注，预计其到2025年底仅将降息146个基点，而之前为150个基点。欧元兑美元延续涨幅，而德国两年期债券收益率抹去了早些时候的跌幅。

这番言论引发了一场激烈的辩论，即欧洲央行应该如何应对欧元区经济的恶化。与此同时，尽管该地区的通胀正以比此前预期更快的速度接近2%的目标，但并非完全令人安心。

关于欧洲央行宽松步伐的讨论愈演愈烈，全球不确定性加剧使情况进一步复杂，尤其是特朗普重返白宫后可能征收贸易关税的情况下。

彭博社经济学家表示，在过去的两个宽松周期中，欧洲央行最终将利率下调至比估计的中性利率低约200个基点。要想让该央行在本轮降息周期中的终点利率低于2%，需要一次严重的冲击。尽管通胀低于预期，但如果潜在的经济问题导致了通胀率的下降，降息也可能适得其反。在这种情况下，让利率进入宽松领域的成本可能高于收益。

越来越多的证据表明，欧洲央行紧缩政策的影响正在明显消退。最近的一项调查显示，大多数银行不再认为利率抑制了贷款需求，房地产行业似乎正在触底反弹。一些官员警告说，如果利率长时间保持在高位，物价增长可能会变得过于疲软。

行情分析：

欧元兑美元H4级别反弹遇阻，MACD双线和量能柱开始缩量。虽然特朗普的复出是另一个令欧洲央行头疼的问题，但关于他实际会做什么的信息有限，这意味着现在下结论还为时过早。关税将危及经济增长，但对价格的影响不太清楚。总的来说，更大的保护主义应该会产生一些通胀效应。

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