韩国金融监管机构FSC全面改革差价合约交易规则

韩国金融业监管机构金融服务委员会（FSC）已确定一系列措施，以加强其对差价合约（CFD）交易的监管。

（a）提高提供有关投资资料的透明度

为帮助投资者做出更理性的差价合约投资决策，当局将改进系统，确保为投资者提供更合适的投资信息。差价合约投资者主要是个人散户投资者（约占96.5%），但目前，在散户进行差价合约交易后，如果由境内证券公司提交订单，则投资者会被标记为“机构投资者”，而如果由境外证券公司提交订单，则投资者会被标记为“外国投资者”。这造成了机构投资者和外国投资者歪曲投资资金流入特定投资项目的问题。为防止市场参与者产生这种误解，差价合约交易产生的股票交易将实际记录投资者类型（如个人投资者）。此外，与信用贷款一样，差价合约的总额和逐项余额将公布出来以供参考，让市场参与者了解杠杆投资资金的流入情况。

（b）堵漏防止监管套利

与信用贷款一样，差价合约将被纳入证券公司的最高授信额度。这样以来，证券公司必须在其股本水平内管理整个限额。此外，当局亦会拟备一套处理差价合约的最佳实践指引，其中包括差价合约的经纪及涵盖标准，以限制低流动性项目的差价合约交易。截至目前，差价合约一直被归为场外衍生产品，不受证券公司授信限额的限制，也不受行业风险管理最佳实践指引的约束。当局认为，这导致了不正当交易的过度扩张，并导致差价合约交易被用于低流动性项目的投资，从而加剧了股价的波动性。最终，这不仅对投资者造成了损害，还对证券公司的稳健性带来负面影响。此外，当局计划在今年第三季度向国民会议提交金融投资服务及资本市场法（FSCMA）修正案。其内容是，由于差价合约卖家的利益关系实质上与空头利益关系类似，因此当局将要求卖家申报余额，并限制他们参与实收增资。

（c）加强对合格专业投资者的身份核查，执行衍生品场外交易新要求

当局将加强授予个人投资者合格专业投资者身份的程序，并将制定一套针对差价合约等场外衍生品交易的新要求。此外，证券公司将每两年对合格专业投资者是否保持其专业资格进行检查，并禁止证券公司（通过奖励）鼓励个人投资者申请合格专业投资者身份的任何行为。

此外，在保持对合格专业投资者的现行要求不变的同时，当局将制定额外的单独要求，通过面对面的验证过程（包括视频电话）验证其交易差价合约等场外衍生品的资格。也就是说，即便是合格的专业投资者，如果该投资者没有足够的高风险投资产品（股票、衍生品和高度复杂的衍生品相关证券）的投资经验，那么该投资者在投资差价合约等场外衍生品时将受到限制。当局计划引入新的场外衍生品交易要求（最低投资金额），与目前投资私募股权基金的要求相当，严格审查投资者的资格和经验，确保他们有能力处理场外衍生品等高风险投资，且不会严重损害风险资本的供应基础。

FSC建议，在这些措施真正落实之前，合格专业投资者暂停未来三个月内的新的差价合约交易。