针对MiFID II新规，英国和中国市场会遇到怎样的挑战？

不可否认，MiFID II的实施对于高速发展的货币行业将起到一个规范作用，能够提供一个更为平等透明的交易环境，在以往类似商品衍生品等领域，填补了监管空白，强化了头寸报告和限制管理，重视新兴技术的使用，在交易科技化、智能化的趋势下，也催生了监管技术的诞生。

距离新规正式实行的日子不到一个月，但来自行业内的争议之声不弱反强。接下来我们就从英国（欧盟地区）和中国两个区域来一探究竟。

1、 英国（欧盟地区）

英国伦敦是全球最重要的金融中心，FCA也位于英国，不论从市场活跃度或是交易量，英国在全球货币投资界都有着举足轻重的地位，但MiFID II的实施或将会对英国金融圈造成不小的影响。

第一，全球研究开支减少。根据MiFID II，基金经理或分析师禁止从第三方获取研究费，这一举措恐将导致大批分析师“转业或失业”。

第二，增加企业运营成本。MiFID II的监管新贵涉及面很广，包括公司治理、交易场所和投资公司、监管者对产品的干预、非歧视性交易、算法交易与直接电子存取、大宗商品衍生品持仓限额与报告、权益工具交易规则、监督权和制裁措施、第三国公司、衍生品交易、交易前和交易后的透明度要求、月度交易报告、交易记录保存、投资者保护与适宜性、最优执行、诱因研究分拆等有了明确的规定，会大幅增加投资机构的运营成本。

第三，在交易量方面，有专家预计伦敦在业务量损失方面将首当其冲，损失最为惨重。在大型银行纷纷因为英国脱欧而外逃的情况下，英国金融中心的地位或将不保。企业外逃的原因之一是为了避免在英国脱欧的情况下面对多个不同的监管制度。

第四，在市场活跃度方面，因新的交易报告制度的出台，所有欧盟境内交易商必须将相关信息和LEI提交给监管机构，无形中大大增加了交易商的成本，且收集投资者身份信息涉及人数众多，可能会引发客户不满，从而使平台陷于两难境地——或失去客户，或违反新规。例如：荷兰皇家壳牌公司已在去年计划将交易业务移出欧盟，新址选择或为美国和新加坡，以规避该法规带来的公司运营成本增加。包括壳牌在内的欧洲能源公司认为，规则损害了欧盟大宗商品衍生品市场的流动性。

2、  中国

中国未将金融衍生品投资纳入监管，长时间处于相关政策空白，互联网零售交易商纷纷抓住时机进入中国市场，中国货币行业迎来了“黄金时期”。许多海外合规交易商并未严格按照国外规定，而是积极采用中国本地化方案，重视代理商（IBs）的发展，得以迅速壮大。

第一，合规经纪商边缘化，引发劣币追逐良币的现象。MIFID II有可能严格限制了它们在国内发展的能力。许多针对中国市场的政策都难以继续实施。低监管和无监管平台商，将乘虚而入，挤占更多的市场。

第二，为解决两难困境，经纪商纷纷将客户转移到离岸岛和伯利兹等这样的监管地区。MiFID II的出台，加强了欧盟地区投资者的权益保护，但对于中国等监管空缺的国家而言，投资者的保护力度反而减弱。

第三，中国投资者可选择的监管层次可能会降低。在MiFID Ⅱ推迟的一年中，一些不堪成本增加压力的企业和机构会想方设法逃避监管。之前美国出台监管法案时，这些机构还有机会把与美国交易对手的交易转移到欧洲，而当欧洲也有了类似监管后，这些交易极大可能转移到亚洲或离岸岛等监管松散的市场。

2017年已经接近尾声，这一年可谓是货币行业创新发展的重要时期，各国监管机构不断规范严格监管机制，金融科技更是以爆炸式速度发展。环球汇讯在这一年里，坚持为大家带来最新最重要的货币投资类资讯，客观真实地揭露一个个骗局，一场场伪装。

距离MiFID II正式实施不到一个月，监管机构及交易商都在进行最后冲刺。

2018年1月3日，让我们大家翘首以待吧！