《汇魂》：过度自信摧毁华尔街一段交易神话

投资是一个概率游戏，投资者需要在风险和机遇两者中押注。所以投资者的角度来看，成功的投资其实就是一场认知的变现，什么样的投资认知，最终就有什么样的投资结果。往往市场中最大的风险是并非风险本身，而是不承担风险。但如果投资者只是无休止地去冒险，这种行为被称之为“魔鬼”式操作，无异于赌徒行为。

 魔鬼交易员功败垂成的一生 

布莱恩·亨特是当今世界最有名的“魔鬼交易员”之一，谈到历史上著名的亏损案自然少不了Amaranth基金破产案，一个明星交易员变成了魔鬼交易员的转变，造成65亿美元的巨额亏损，始作俑者正是美国交易者布莱恩·亨特。

2005年，对冲基金Amaranth旗下一位交易员布莱恩·亨特（Brian Hunter）发现了天然气的市场需求，准备利用天然气价格的波动赚它一笔。亨特低价买入相关的天然气金融产品，并花重金买入行权价格很高的期权——他坚信自己的分析结果，认为天然气价格很快将大涨。

很快，幸运女神来到了亨特面前。2005年8月末，超级飓风卡特里娜（Katrina）席卷美国，多地收到了暴雨、海啸冲击，灾情严重，天然气价格几天之内翻了至少两倍。

凭借突如其来的天灾以及期权杠杆的放大作用下，亨特对天然气的“豪赌”获得了巨额回报，甚至凭借一己之力将整个基金的业绩扭亏为盈。据说，当年亨特的奖金达到了惊人的一亿美元。当时他只有32岁。

32岁的亨特凭此一役，成为了公司首屈一指的明星交易员，更多的资金如雪花般源源不断地委托给亨特，甚至公司老板把自己的钱也拿了出来，让他帮着打理。突如其来的成功、赞誉，让亨特变得无比自信，这种自信随着公司赋予他权力的增多而进一步膨胀。

2006年1月，又一个赚钱机会到来了。他再次按照自己的交易逻辑“照方抓药”。不过，这次的交易策略是“短空长多”，即短期看跌天然气，但长期看涨。当时纽约商品交易所里，亨特持有70%的天然气空仓，他一天的盈亏能达到几千万美元。这一次，亨特投入了巨资为公司赚了20亿美元。

然而，恐怖的“黑天鹅事件”发生了。由于不断有新的资金追随亨特做空天然气，导致气候对天然气的影响减弱，天然气期货合约的走势变成了短期走高、长期下降，这和亨特的交易逻辑正好相反。

此后，亨特的亏损越来越大，资金缺口越来越严峻。短短两周时间，整个90亿美元规模的基金已亏了30亿。

对于绝大多数交易员来说，这时候最理性的方式就是及时止损，因为趋势显然已无法控制。但这个时候的亨特依然自信，不但没有砍仓止损，甚至还成功说服公司又投了一大笔钱去补仓。

如此逆势操作的结果可想而知，仅用了一个多月，亨特判断失误后共造成65亿美元的巨额亏损，Amaranth基金也因此宣布破产。

 投资并非无休止的冒险 

一个明星交易员的神话瞬间轰塌，从享誉华尔街再到被贴上失败者标签的魔鬼交易员，布莱恩·亨特的遭遇令人唏嘘，然而这样惨痛的故事，时至今日，市场上仍旧屡屡发生。

从这个故事中，我们可以看到重要的两点：一是累积多次的成功交易后，盲目的自信，缺少承担风险的意识，重仓操作，持仓已经远远超出了个人甚至整个公司的承受能力。二是抱有幻想，当行情与最开始期待的相反时，他不仅没有理性止损，甚至不断逆势加仓，增大损失成本，这对所有投资者有着重大的警示意义。

投资成功的核心在于个人的成长，做交易一定要有策略，管住手、收稳心是提高投资成功率的关键。投资并不是无休止的冒险，所有的赌徒行为最终都将死于市场风险中。黑天鹅尽管是小概率的事件，但破坏性不容小窥。即使你可以做对100次，但只要第101次看错了，那么满仓进场的后果，就有很大的可能被小概率事件所击倒，失去再次翻本的机会。

因此，无论在什么情况下，都不能凭运气去赌一个风险概率。一定要把风险控制放在第一位，始终把保证本金安全放在第一位，永远不要为了赚最多的钱而把风险抛之脑后。

（文章来源：《汇魂》）