从交易毒药到常胜将军，拉里·本尼迪克特20年从无败绩！

在国内投资界，拉里·本尼迪克特这个名字并不如乔治·索罗斯、保罗·都铎·琼斯、斯坦利·德鲁肯米勒等传奇交易员一样出名，但他同样是一位堪称传奇的交易员。他拥有着20年从无亏损的交易经历，是投资界名副其实的“常胜将军”。

 “常胜将军”从常败开始 

1984年，拉里·本尼迪克特在芝加哥期权交易所的股票衍生产品市场做交易员。上班第一天，他就因为缺乏经验，没有准确地记下交易订单就被老板“炒了鱿鱼”。即使这样，拉里在第二天还是凭借着他对做交易员的强大信念，厚着脸皮回到了交易所上班，继续学习交易相关的知识和理念。

在交易生涯的早期，拉里·本尼迪克特可谓是“交易毒药”，但他依旧屡败屡战。1987年股市崩盘，拉里在一天内亏光了账户中的所有资金。之后他虽然又得到了另一家公司的资金支持，但过了不久又将一半资金都亏损了，他因此被再次开除。

 转折与辉煌，连续20年盈利 

1989年，拉里·本尼迪克特迎来了他人生的转折点，他成为了SLK的一名期权专家。渐渐地，他积累了许多的经验，对这个市场的认识也更加深刻。1993年，拉里成为了一名成功的交易员，同时他也成为SLK新成立的自营交易部门的特别合伙人。

在SLK被高盛收购后，拉里创立了自己的交易公司。自2004年以来，他的基金平均年化净回报率为11.5%，年化波动率为5.8%，最大跌幅不到5%。在金融危机的2008年，只有拉里·本尼迪克特的基金反而上涨了14%。截至2011年，他连续20年实现盈利。

 拉里·本尼迪克特的制胜之道 

作为一名活跃的短线交易员，拉里每天平均交易100到200笔。一般的交易员如果进行如此超高频的交易，能保证不爆仓就已经万幸了，拉里是怎么做到如此高频的交易之下还能不断盈利的呢？

1、独特的交易方法

拉里的交易方法虽然独特，但很容易理解：利用市场间的相关性，从数百笔交易中获取利润。他不看图表，也不考虑基本面。图表已经全都在他的脑中，他只通过价格走势“解读”市场。

反趋势交易是拉里·本尼迪克特主要交易方式，短期上涨的时候卖出，短期下跌的时候买入。他入场的时机取决于市场当时的波动率、自身方向性偏好，和交易的不同市场之间的相关性。如果拉里认为短期内价格相关性过于夸张了，他就会在一个市场做多而在另外一个与之正相关的市场中做空，保证这个时刻变化的投资组合的风险恒定，同时考虑正相关和逆相关这两种相关性。

2、严格执行风险管理

拉里·本尼迪克特如此频繁交易也不会亏损的另一个秘密，就是他的风险管理方法。

亏损的时候，交易规模应该适当减少，直到盈利之后，再回到正常的交易规模。如果一个月的损失接近2.5%，拉里就会平仓所有的投资产品，将之后的第二日作为新的起点进行交易并降低仓位。在损失达到2%到2.5%的时候，他会将投资组合所持仓位减半，或者持有比正常持仓水平要低的仓位。

拉里持续以很小的仓位进行交易，直到他再次开始赚钱。这种快速削减风险暴露仓位的行为，解释了他月度损失从来不会很高的原因。尽管他的风险管理方法很极端，但却切实有效，他交易13年来最差的月度损失仅为3.5%。

对风险管理者来说，不赔钱才更重要一些。拉里知道，只要可以控制风险就能挣钱。