基本面

美指

衰退担忧或被夸大 美联储官员担心的仍是通胀

年年初的数据受到了一些临时因素的影响，比如异常恶劣的天气和野火，导致经济放缓的例子可能被夸大了。美联储仍未完成将通胀降至目标水平的工作，而特朗普政府引发的全球贸易战威胁可能会进一步推高消费者价格。一些美联储官员指出，如果美国与其三个最大贸易伙伴国之间的关税争端失控，通胀可能会再次抬头。

纽约银行投资公司的首席经济学家Vincent Reinhart表示：“需求正在显示出一些磨损，但它还没有累积到足以构成重大衰退风险的程度。通胀仍是当务之急。”

安永会计师事务所（Ernst & Young）的高级经济学家Lydia Boussour表示：“鉴于通胀风险明显倾向于上行，劳动力市场状况总体上仍然稳固，我们认为在未来几个月里积极反应的美联储将保持观望态度，并预计2025年美联储只会在6月和12月降息两次。”

黄金

金价高位震荡，受避险需求和美国就业增长放缓影响，市场看涨情绪高昂

受全球经济前景的不确定性提振，黄金维持区间震荡，美联储可能降息的预期推动了黄金价格在2025年第一季度屡创新高。与此同时，黄金ETF持续吸引资金流入，持仓量升至2023年12月以来的最高水平。

黄金的持续上涨主要受到以下因素的推动： 美国经济进入“过渡期”：美国总统特朗普表示，经济正经历“过渡期”，而其贸易政策和联邦政府裁员计划加剧了市场的不确定性。

美联储主席鲍威尔上周五承认美国经济面临不确定性，但表示尚无必要仓促调整政策，这进一步增强了市场对降息的预期。

原油

供需双杀之下，油价空头有望继续下行

美国总统特朗普近期的贸易政策引发市场对全球经济增长的担忧，进而影响燃油需求预期。特朗普先是宣布对加拿大和墨西哥实施关税，随后又推迟执行，导致市场的不确定性上升。

OPEC+宣布将从4月开始增产，俄罗斯副总理诺瓦克表示，如果市场失衡，OPEC+可能会调整政策，但市场仍担忧短期供应增加会加剧油价下行压力。

技术面

美元指数

市场行情整理: 

上周五，略显逊色的非农数据继续支撑美联储年内多次降息的预期，美元指数五日连跌，刷新四个月以来低位，但在鲍威尔重申不急于降息后有所反弹，最终收跌0.298%，报103.89，创2022年11月以来最大单周跌幅。美债收益率在鲍威尔讲话后持续拉升，抹去日内全部跌幅，基准的10年期美债收益率收报4.301%；对货币政策更敏感的两年期美债收益率收报4.002%。

观点整理:

回顾上周五美指价格表现，早间开盘后价格短线直接承压下跌，随后价格再创周内低点位置，美盘价格受到非农数据影响价格短线震荡后再度向上修正，位置上价格并没有突破四小时级别阻力位置，最终日线阴线收尾，但是下方留下长引线。目前看美元指数整体依旧处于空头走势中，周线阻力于107.30区域、日线阻力于105.90区域，四小时阻力于103.95位置，所以多周期目前依旧偏空，但是短线四小时上是有修正的表现，所以暂时线关注四小时阻力得失，一旦上破则短线先关注向上调整，后续待调整后再看进一步承压。

黄金

市场行情整理:

由于避险资金流入和美国2月非农就业增长低于预期，现货黄金高位企稳，最终收涨0.03%，报2910.79美元/盎司，周线恢复收阳。现货白银收跌0.31%，报32.53美元/盎司。

观点整理:

美元指数持续走低，叠加美债收益率共振下行，支撑金价反弹，同时避险情绪支撑金价多头，但需要注意的是目前美元指数超跌之后存在反弹修正的可能性，因此金价不排除再次回落的可能性，短期维持区间对待

原油

市场行情整理:

受连番轰炸的新闻头条影响，两油坐上过山车。在美能源部宣布计划准备补充SPR、以及特朗普考虑对俄实施大规模制裁后，WTI原油飙升2%至日内新高，随后据称普京准备同意与乌克兰有条件地停战，WTI原油盘中跳水，最终涨幅收窄至1.18%，报66.86美元/桶；布伦特原油走势相似，最终收涨1.31%，报70.19美元/桶。

观点整理:

供给端过剩的担忧情绪依然是施压油价的重要因素，同时需求预期进一步放缓，形成供需双杀，而技术层面价格跌破重要支撑之后有望进一步向下加速，日内维持空头对待