周一美股美债因劳动节休市，欧股涨跌不一。

欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.02%。德国DAX 30指数收涨0.13%。法国CAC 40指数收涨0.20%。英国富时100指数收跌0.15%。

A股：沪指跌1.1%，深成指跌2.11%，创业板指跌2.75%。

商品：布伦特11月原油期货收涨0.76%，报77.52美元/桶。伦敦基本金属齐跌，伦锡跌近3%，伦锌跌近2%。

人口越老，股市越差？

随着全球人口结构的不断变化，人口老龄化已成为一个不容忽视的经济问题。摩根大通最新研报显示，老龄化程度越高的国家，股市承压越严重。

摩根大通分析师Alexander Wise和Jan Loeys上周公布报告指出，人口老龄化与股票市场回报之间存在负相关关系。

报告发现，以十年为计算基准，65岁以上人口比例每增加1个百分点，股市的年均回报率可能会下降0.92个百分点。

其中，约一半的影响来自于盈利增长的放缓，另一半则来自估值的下降。

人口老龄化导致劳动力增长放缓，进而影响经济增长。经济增长的减缓又与盈利增长的放缓密切相关。在发达市场中，这种趋势尤为明显，因为这些市场的劳动力增长和创新活动已经相对成熟。

数据显示，老龄化程度每增加1个百分点，劳动力人均GDP增长率会下降0.58个百分点。

未来十年，各国的人口老龄化速度将大不相同。

根据摩根大通研报，美国老年人口比例预计将从18.1%增加到21.5%，增长3.4个百分点，德国和瑞士老龄化程度预计分别增加5个百分点左右，相比之下，老龄化最严重的日本，未来十年老年人口比例将以更慢速度增长。

摩根大通认为，尽管美国也会经历人口老龄化，但预计其老龄化速度相对较慢，美股表现可能会继续优于其他发达市场。欧盟老龄化速度将快于美国，这可能会对欧股表现产生一定的负面影响。

日本已经是世界上人口老龄化最严重的国家之一，因此，老龄化的最坏影响可能已经实现。这可能意味着日本股票市场可能不会受到未来人口变化的太大影响。

报告指出，老龄化对于以美元计算的市场回报率影响更大，老年人口比例每增加1个百分点，股市以美元计算的平均年回报率就会下降1.38个百分点。

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