原油期货上周录得逾1年最大涨幅，本周即将连续第二周上扬。与此同时，期权市场的气氛更加热烈。

交易员大量买入布伦特原油12月合约，押注价格触及100美元甚至更高，看多期权整体数量在中东冲突升级后触及历史新高。

此外，他们还在买入关于原油期货曲线结构反弹的冷门合约。押注布伦特原油近端价差达到每桶3美元的规模超过500万桶。

次月WTI原油期货的看多期权偏度指数跳升至2022年3月以后最高水平，当时俄罗斯出人意料入侵乌克兰引起供应担忧。

对冲基金、CTA和其他资金管理机构争先恐后回补9月中旬建立的空仓，标志着风向显著转变。

12月看多期权的隐含波动率上周上升逾30个点，相当于看空期权变动的3倍多，而7月和之后合约的看多和看空持仓几乎没有变动。

中国工商银行财富管理高级交易员Rebecca Babin表示，基于基本面的能源投资者利用看多期权来对冲潜在供应阻碍导致的上涨，而非追高油价。

贺锦丽的难题

高盛表示，原油市场的地缘政治风险溢价本周略微下滑。该行认为，如果伊朗供应受阻，油价可能上涨10-20美元。

高盛还称，如果上述情况没有实际发生，本季度价格可能在目前水位上企稳。一切取决于以色列是否会攻击伊朗的原油设施。

伊朗此前曾经威胁会封锁霍尔木兹海峡的运输，该运河地理位置重要，占到全球每日原油运量大约20%。

惠誉解决方案在报告中写道，如果中东战争全面爆发，布伦特原油可能冲破三位数，如果霍尔木兹海峡出事，不排除上涨至150美元或者更高。

消息人士告诉路透，海湾国家在积极游说华盛顿阻止以色列攻击伊朗能源行业，担忧伊朗的代理组织会波及到自身生产设施。

在本周会议上，伊朗警告沙特称，如果以色列的行动受到任何支援，那么无法保证沙特的设施安全。

消息人士指出，油价上涨至120美元对于美国经济和贺锦丽竞选都是非常不利的，因此白宫会尽力阻止冲突恶化。

沙特不满

《金融时报》消息称，沙特准备放弃官方油价目标，为增产做准备。此时，非OPEC产油国正在加大产量。

沙特的思维转变代表了其生产策略出现逆转，自从2022年11月以来，该国带领其他OPEC+成员为了稳定市场进行了一系列减产活动。

10年之前，为了把美国页岩油行业扼杀在摇篮里，沙特大量增产，导致油价出现6年内最大跌幅。

然而非传统石油在价格战中表现出很强的韧性。国际能源署显示，OPEC+的市场份额在2022年减产后已经触及历史新低。

沙特有充足的闲置产能，当前开采量为每日890万桶，为2021年后新低。该国最新决定部分是源于对减产执行感到失望。

一些OPEC+成员国的生产规模超过了各自的协定额度，包括伊拉克和哈萨克斯坦。相比之下，沙特承担了整个减产规模的大部分。

不仅如此，在油价承压的环境下，俄罗斯要运转战争经济会更加困难，意味着莫斯科会更加倾向于在减产上“作弊”。

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