美元是否将继续强势？

美联储主席鲍威尔上周的鹰派言论——“经济没有发出急于降息的信号”——以及其他官员的类似表态，再加上持续的高通胀，导致市场对降息预期出现轻微调整。目前市场预计美联储将在12月降息25个基点的概率降至60%，而此前这一概率约为80%。这一变化，以及特朗普贸易政策的延续，进一步支持了美元的上涨（上周美元上涨了1.6%，有望连续第二个月上涨）。然而，从技术面来看，FP Markets研究团队指出，美元指数在107.19附近面临明显的长期阻力位。尽管市场情绪倾向于美元进一步走强，但该技术阻力位可能成为本周关注的关键支撑点（见下方日线图）。

美联储的加息或降息决策：数据将成为关键

市场普遍认为，随着特朗普时代的再度开启，美联储可能会更加谨慎，特别是在通胀反弹的情况下。美联储是否在下个月降息，很大程度上将取决于即将发布的数据。关键事件包括定于12月11日发布的消费者物价指数（CPI）报告、月末的个人消费支出（PCE）数据，以及12月6日的美国就业报告。

本周重点数据

本周市场关注的焦点将集中在11月16日当周的失业救济申请数据（周四发布），以及11月制造业和服务业PMI初值（周五发布）。根据市场预期，失业救济申请人数可能增加至22.5万（最大/最小预期区间：22.5万-21.9万）。至于PMI数据，市场预计制造业PMI将略微上升至48.8，服务业PMI则为55.2，而10月的相应数据分别为48.5和55.0。

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英国CPI通胀：本周关注重点

本周，英国将发布一系列重要经济数据，投资者将密切关注周三发布的10月CPI通胀报告。多数经济学家预测，整体通胀水平将有所回升。具体而言，年度同比整体通胀率预计将从9月的1.7%升至2.2%（最大预期为2.3%，最小预期为2.0%）。剔除能源、酒精、食品和烟草价格的核心通胀率预计将保持在3.2%，与9月持平（最大预期为3.3%，最小预期为3.0%）。

尽管9月的整体通胀数据跌破了英国央行2.0%的通胀目标——这是自2021年中期以来首次低于该目标——但正如一些央行官员所指出的，“通胀问题尚未完全解决”。这一点在英国央行最近的季度预测更新中得到了体现。央行预计，未来一年CPI同比通胀率将升至2.7%（较8月预测的2.4%有所上调），并预计2025年第三季度通胀将达到峰值2.8%。

英国央行的政策动向

本月初，英国央行在8-1的投票结果下将基准利率下调了25个基点，并暗示货币政策的放松将以更谨慎的步伐进行。因此，鉴于核心通胀和服务业通胀仍然较高，同时工资增长超过通胀（且秋季预算案中对国民保险的征收及最低工资上调可能进一步推高就业成本），市场普遍预期英国央行将在12月的会议上再次下调5个基点（这意味着降息概率约为18%）。预计直到2025年第一季度末，才会有25个基点的降息。

若通胀上升，英镑或受益

如果本周的通胀数据达到或超过最大预期（见上文），可能会提振英镑的买盘，投资者可能会推迟对利率的下调预期，直至2025年更晚的时候。尽管如此，英镑/美元汇率依然疲弱，上周英镑/美元下跌了2.3%，预计将连续第二个月录得下跌。从技术面来看，该货币对正在接近两条日线支撑线，分别位于1.1803美元和1.2070美元的低点——如果通胀数据出现回升迹象，可能会吸引买盘。然而，汇率附近也有两个关键阻力位，分别位于1.2708美元和1.2657美元。

其他重要数据

除了CPI通胀数据外，本周还将发布其他重要经济数据，特别是零售销售数据。周五将公布10月的零售销售数据以及11月的初值制造业和服务业PMI。市场预计零售销售将在9月与10月之间下降0.3%（前值为增长0.3%，最大/最小预期区间为-0.3%至-0.8%）。此外，制造业PMI预计将保持在49.9，而服务业PMI则预计为52.0。

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加拿大CPI通胀：投资者关注本周数据

本周二，加拿大将公布10月的CPI通胀数据。此前，加拿大央行（BoC）已将隔夜利率下调50个基点，至3.75%。这是自其5.0%峰值以来的125个基点降幅，旨在刺激经济增长并将通胀控制在1-3%的目标区间，特别是2.0%的中点。货币市场普遍预期，12月的下一次政策会议上，加拿大央行可能会进一步降息34个基点，预计降息25个基点的概率为66%，降息50个基点的概率为34%。

需要注意的是，如果通胀维持在目标水平附近，加拿大央行已表明将在此基础上进一步放松货币政策。因此，尽管经济增长和就业数据对加拿大央行至关重要，本周的通胀数据将对加元（CAD）的走势产生关键影响。市场普遍预期，10月的整体通胀率将同比增长1.9%，较9月的1.6%有所回升，后者为自2021年初以来的最低水平（最大/最小预期区间：2.0%-1.8%）。与此同时，CPI中位数和剔除食品与能源后的CPI预计分别增长2.4%，较9月的2.3%和2.4%略有上升，从而使得平均通胀率从9月的2.35%升至2.4%。

若通胀超预期，可能刺激加元上涨

如果本周的通胀数据高于预期，可能会推动加元（CAD）上涨，因为投资者可能会调整对加拿大央行降息50个基点的预期。反之，若通胀数据低于预期，则可能导致加元进一步贬值。值得注意的是，上周美元/加元（USD/CAD）上涨1.3%，收盘报C$1.4106，为自2020年5月以来的最高水平。从周线图来看，该货币对突破了C$1.3945的阻力位，该水平可能转化为支撑位。上方的空间较为清晰，下一重要阻力位为C$1.4193，这意味着如果加元买盘增强，可能还有进一步上涨的空间。

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G10 FX (5-Day Change)

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Written by FP Markets Market Analyst Aaron Hill

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