在最近三周的密集表态中，美联储高层官员不约而同地祭出同一个关键词：“不确定性”。这个高频词汇的集体涌现，折射出美国货币政策制定者正面临2008年以来最复杂的决策困境。风暴始于3月19日的利率决议会议。美联储主席鲍威尔在记者会上22次提及“不确定性”，创下其任期内的词汇使用纪录。

周四，两位美联储官员相继发表讲话。里士满联储主席巴尔金表示，广泛的不确定性可能会打击需求，政策处于良好状态，等待不确定性消失后再采取行动。巴尔金表示，美联储目前的“适度限制性”货币政策适用于美国政府政策出现异常不确定性和快速变化的环境。波士顿联储主席的柯林斯表示，保持利率稳定更长时间可能是合适的。

由于市场对美国总统特朗普的新关税计划感到担忧，引发了全球贸易战的恐惧，黄金再度获得避险资金青睐，在周五PCE通胀数据公布之前，现货黄金站上3070美元/盎司，再次刷新历史新高，随着黄金达到新的里程碑，买家正在进场，金价短期内有望测试3100美元/盎司。

据CME“美联储观察”： 美联储5月维持利率不变的概率为87.8%，降息25个基点的概率为12.2%。美联储到6月维持利率不变的概率为35.6%，累计降息25个基点的概率为57.1%，累计降息50个基点的概率为7.3%。

技术层面上，黄金日线级别已经突破收敛压力，且进入二次拉伸区间，但上行通道压力依然存在，等待3100美元附近压力测试为主。

随着新一轮原油关税即将在4月2日生效，全球油市迎来持续波动。市场对供应中断的担忧推动油价自3月初以来持续走高，交易员纷纷购入看涨期权对冲风险。然而，需求疲软与供应增加的隐忧也为市场蒙上阴影，OPEC+计划下月恢复部分停产产能，或进一步影响价格走势。

交易员和分析师正在密切关注4月2日关税生效后的实际影响，尤其是对委内瑞拉原油流量的冲击。据悉，该国原油出口在过去数月中已有所调整，部分抵消了潜在损失，但能否持续应对新关税的压力尚存疑问。

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