本文编辑于2019年4月9日 15:30

美联储今年到底会不会降息？市场对美联储在今年下半年叫停加息转而降息的预期正在升温， 但美元并没有走弱的迹象，美元指数一直处于较高水平。短期美国就业市场表现亮眼；通胀依然趋于合理增长范围。目前看来，美联储无较大可能直接迈入降息通道，直到美联储感受到经济数据下滑严重才考虑再次开启宽松政策。

美国总统特朗普以及一些经济学家早已对美国加息过速提出质疑，在通货膨胀率没有明显的提升下不段采取量化紧缩，使股市价格没有得到进一步提升，大宗商品价格也受到打压。美元价格一直高居不下也将会影响到特朗普的贸易策略及财政政策，但美联储有其独立决策的属性。

美元强势背后是市场对股市表现的动摇，因此债券市场表现比较稳定，但目前美债收益率曲线出现倒挂，市场对美国经济前景出现担忧。当美国经济表现好于其它经济体的情况下，资金会流入，美元表强。在这种大背景下，美联储会表现得较鹰派，同样利好于美元。但全球经济都出现萎缩时，美国经济指标作为全球经济领航表的地位会受到挑战，美联储会考虑通过宽松货币政策来推动经济增长。

美国经济基本面相对稳定，并不急于加息或降息。虽然新兴经济体发展出现瓶颈；欧元区也出现衰退，但这些外界因素不应该来主导美联储的利率决议。我们在紧盯利率路径的同时，还需关注美联储“缩表”的结束日期。通胀疲软以及全球经济不佳都是暂不加息的理由，但并非是立即降息的前提。目前市场预计年内美联储降息几率为40%，但我认为降息可能性只有两成。在逼不得已的情况下，美联储应先结束 “缩表” 。