狮子课堂 ? 这个指标创新高，新版金融危机会来吗？

随着新冠肺炎疫情在世界范围内愈演愈烈，市场避险情绪急剧升温，VIX指数创收盘纪录新高、美国股指八天内三次熔断、原油“雪崩式”暴跌……全球金融市场似乎开启了“卖空一切”的迫切心态。更令人担忧的是，衡量经济风险的重要指标——金油比一度突破50，达到历史最高水平，似乎在暗示经济已经出现“不祥之兆”。

金油比简介

那么，什么是金油比？

黄金、原油作为大宗商品市场两大龙头品种，其走势备受市场关注，因此两者的比价指标——金油比的变化，通常被业内称为预测未来行情的密钥。

金油比的含义就是1盎司黄金所能购买的桶油的数量，这个指标比值越高，表明用原油衡量的黄金的价格高；反之，金油比低则表明用原油衡量的黄金价格低。

从历史数据变化趋势来看，金油比均值一般在16附近，该指标在此水平时表明市场整体处于平衡状态；当该数据低于16时，则说明世界经济基本上比较平稳；而一旦该比率超过25，往往意味着世界经济总有“不寻常”事情的发生。此前，金油比最高的时候是2016年的47.6，当时石油陷入严重低迷，而黄金价格保持稳定。

有研究显示，黄金和原油在大部分时间内走势是趋同的，唯一差异是涨跌幅度不同，因此大部分时间金油比是处在一个相对比较平稳的区间内，但当发生经济动荡、政治局势不稳时就极容易出现金油比异动显现。

如下图所示，纵观过去30多年金油比历史走势，当金油比短期内大幅飙升超过25时，往往是全球市场迎接风险的信号，当年全球经济增速表现不振：1993年，金油比站上29上方，全球GDP增速达到2.19%，较上一年的2.38%有所下降；1998年，金油比站上30上方，全球GDP增速达到2.5%，显著低于1997年的4.18%；2016年，金油比最高达到40上方，当年全球GDP达到2009年以来的低点3.39%。

图片来源：Wind

金油比创历史新高

上周一，油价在开盘暴跌逾30%的同时，国际金价则站上1700美元/盎司的关口，这也令金油比一举突破了50，刷新历史最高位。

图片来源：彭博

本周二，原油方面，油价延续了近期的暴跌走势，美油期货主力合约一度跌至27美元，创最近四年最低水平。黄金方面，作为传统意义上的资产“避风港”，其避险属性也不再显现，遭到交易员们纷纷抛售黄金，以换取现金。

以3月17日COMEX黄金期货（1525.8）与ICE布油期货（30.5）收盘价表现来看，目前金油比已达到50.026的高位。

目前金油比已基本上反映了市场对全球经济基本面持悲观态度。方正中期期货研究院指出，一般来说，金油比价升高的阶段，通常都是经济预期走弱、政策宽松预期上升的阶段。

金油比后市走势如何？

随着金油比创下历史新高，导致不少投资者担心会发生经济危机。

事实上，这种担忧不无道理，随着全球新冠疫情继续蔓延以及更多国家开始实施出行限制措施，原油需求前景蒙上巨大阴影。OPEC、EIA、IEA纷纷大幅下调全球石油需求增长预期。OPEC预计2020年全球石油需求仅增加6万桶/日，较之前预测减少92万桶/日。IEA下调2020年需求增长预期近100万桶/日，需求较2019年下降9万桶/日，是2009年以来首次下滑。EIA则将2020年全球原油需求增速预期下调66万桶/日至37万桶/日。

原油需求增量与经济发展高度正相关，其大幅萎缩意味着经济层面将受到严重冲击。

另一方面，有分析表示，2020年对于中国和美国来说都是非常关键的时期，因此对于当前疫情的考验，相关全球各方能够全力应对避免经济危机的发生。

当然，后期疫情的发展仍是市场高度关注的重点，一旦疫情得到控制，市场氛围回稳，市场避险情绪降温，市场需求回归，处于高位的金油比有望回落。