【音频】乘风破浪的黄金,后市怎么走？

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汇友观点 2:30~5:35

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这里是聚焦行业热点的《布书汇观察》，欢迎各位的收听，我是布书！

本周一，黄金延续上周五的涨势，先后上破1750、1760关口，一度逼近8年高位。由于担忧疫情的二次蔓延会导致全球经济再次陷入关闭，同时预期全球央行将会在一段时间内继续实施超宽松货币政策来支撑经济，因此市场的避险情绪升温。近期限制黄金的一个因素是黄金期货的净多仓跌至了一年多的最低水平，对黄金构成压力。但随着金价的走高，基金经理开始重新买入黄金多仓。全球最大的黄金ETF持仓也迎来了连续11日的增持，这是黄金ETF从2004年以来最长连续增持纪录，凸显市场黄金买需继续升温。

截止目前，认为未来黄金将继续在长期牛市区间运行的声音再度充斥市场，多家机构的分析师表示，黄金似乎将形成突破，疫情造成的经济损失以及对第二波疫情的担忧引发的避险需求，无疑在刺激着金价上涨，涌入金融市场的大量央行资金也是支持因素。高盛在其最新的大宗商品研究报告中也指出，在货币持续贬值的担忧和较低的实际利率推动下，黄金投资需求往往会增长到经济复苏的早期阶段。

本周二，黄金多头乘风破浪，怒破1770美元关口；本周三，亚盘时段，现货黄金再度刷新2012年10月以来高位，最高触及1,769.59美元/盎司；因对新冠感染人数跳增的担忧以及出台更多刺激举措以支撑经济的预期，提振了金市需求。机构调查显示，受访者对未来一周的黄金总体持乐观态度，但也有部分人认为随着空头布局，金价随时可能出现逆转，短期内黄金多头可能会面临阻力，需要警惕金价过快涨势存在回调空间。

那么，针对最近波动起伏的金价，投资者们对黄金整体的方向又会有什么样的判断呢？

布书采访了两位资深交易员。汇市点睛认为无论是从短期还是长期来看，目前黄金所处的位置不宜盲目追多或做空，应保持观望。如果手里持有多单，那就继续持有，若没有则空仓等待，机会是等出来的。

而往事如风则认为，依据目前黄金的走势，明显是多头交易占上风。长期来看全球疫情仍在反复发酵，再加上各种经济的不确定性使得黄金的涨势会延续到今年年底，但短期内的话也会有许多变数需要警惕回调风险。

关于黄金后市的判断，除了以上两位交易员的看法之外，布书还邀请到了SonicR中华区合伙人Ryan，一起来看看他的独到见解！

@Ryan：黄金与美国实际利率呈现反向关系，这就是为什么通胀率的上升会拉高黄金价格的一个重要的基础依据。

首先，我们看到经济危机造成全球各国央行相继放水，名义利率将会持续走低，这样的利率环境也是导致债券市场持续走高的一个基础。此外，持续的宽松有助于CPI的走高。外部环境的变换，也是黄金长期走强的重要支撑。

同时，我们留意另外一个重要的指标，也是大家对于金价判断经常忽略的一个因素——美国的财政赤字的增幅。黄金价格与财政赤字的增幅是一个呈正相关的组合。根据CRFB预测，今年美国赤字规模可能会达到3.8万亿，那么我们需要留意其增幅的大小来判断黄金价格。目前FED的balance sheet已经突破了7万亿，并且一直处于一个史无前例的无限宽松政策中。这个也是黄金价格支撑的依据之一。

黄金的需求一共分成三种，第一是央行的黄金储备，第二是投机需求，第三是消费性需求。其中消费性的需求占到了56%的比重。但是受疫情影响，重要的黄金消费国家都压低了经济活动与平常的正常活动。根据GOLD HUB资料显示，中国与印度的消费需求分别降低了64.7%和41.1%。这样的需求压抑到疫情过去后，将会有所反弹，这就是黄金价格中期支撑的条件。

最后，根据我的模型指数显示，黄金仍然处于多头行情之中，未来依然受到市场商业机构的追捧。1700附近依然是重要的支撑。

非常感谢汇市点睛、往事如风以及Ryan的观点分享！

总结

通过本期的观察，布书发现，在市场缺少安全投资品种的情况下，黄金市场就会是众望所归的避险选择。

短期来看，全球疫情仍在反复发酵，美国疫情进一步反弹加剧市场避险情绪；此外，中美关系趋紧也会强化黄金的避险价值。长期来看，美联储议息会议决定将维持零利率至2022年，全球保持名义利率持续走低，这将提振黄金的价值。