专家预测“全球将面临高通胀”！美元会升值还是贬值？

近日，美联储主席鲍威尔在出席美国众议院金融服务委员会（House Financial Services Committee）听证会时重申，当看到充分就业和通货膨胀目标进一步取得实质性进展时，美联储才会开始逐渐缩减资产购买规模，目前尚无缩减计划。

 全球通胀预期升温 

2021年以来，美债收益率持续走高，引发投资者对流动性以及通胀的担忧，进而导致全球市场出现大幅调整。与此同时，近期美国国会通过规模高达1.9万亿美元的新一轮经济救助法案，市场对通胀的预期持续升温。

对此，穆迪分析首席经济学家Mark Zandi在接受采访时指出：“随着美国经济的增长，我们可能会面临高通胀的现象。”关于美联储何时会加息，Zandi认为2023年年初美联储可能会考虑开始提高短期利率。

 通胀之后，美元会升值还是贬值？

通胀可能会带来很多风险，比如侵蚀人们的购买力，企业投资成本变高，对于投资者来说，要做哪些风险防患呢？按照西方经济学的理论，通胀与汇率之间关系是： 通胀—该国货物价格相对上涨—出口减少、进口增加—该国金融衍生品减少—该国汇率下跌。据此，那意味着美元汇率将迎来一波下跌。

实际情况会如此吗？答案是不一定。下面来看看两个历史事实：

一次是1978年第二次石油危机以后，美国通胀十分严重，美元贷款利率曾经突破20%。但随后的几年，美元指数不仅没有大幅下跌，反而上涨超过35%。

另一次是英国公布2010年的通胀上升消息，英镑汇率反而立即上涨。

以石油危机后美元汇率上涨为例，为什么通胀严重后范围美元汇率上升了呢？原因有三：

1、石油危机以后，世界石油价格大涨。而世界石油是以美元交易，石油的大涨必定加大很多国家对美元的需求，进而推高美元汇率。

2、美国发生严重通胀以后，美国大幅加息，贷款利率高达20%。因为当时很多落后的国家有大量的美元债务，而如此大幅的加息，等于让这些国家以前的低息贷款突然变成高利贷。而归还这些贷款需要更多的美元，造成这些国家对美元需求的大量增加。

3、美国大幅加息，美元指数不断走强，造成购买美国国债或美元存款收益远远高于其他国家。世界各国的货币大量兑换成美元投资，造成美元指数不断走高。

这一历史事件直到1985年美国通过“广场协议”逼迫日本和德国汇率升值，让大量热钱涌入日本，美元才进入大幅下跌通道。   

 未来几年，全球经济或更动荡 

当下的经济形势，虽然石油方面与1978年完全相反，但全球经济被新冠压制，导致原油需求降低。一旦经济复苏，原油需求至少将恢复到疫情前水平，而彼时世界石油依然用美元交易。因此，同样和另外两点原因一样，存在推高美元需求的可能。

可见，新冠疫情对全球经济的影响还远未结束。未来几年，全球经济形势仍然会波云诡谲，货币对投资者需要加风险控制意识。

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