8月非农数据大幅低于预期，9月宣布TAPER已无可能

美国8月季调后非农就业报告公布，数据录得增加23.5万人，创2021年1月以来最小增幅，远低于预期的73万人，7月份非农新增就业人数从94.3 万人上修至105万人；同时公布的月失业率录得5.2%，与预期持平。

8月，美国的就业市场遭受了新冠病毒的重大打击。数据显示，在今年截至7月的半年时间里，酒店和其他住宿行业平均每月增加5.67万名员工，但环比仅增加了6600名；8月份，餐馆、酒吧和其他食品服务和饮酒场所相反减少了4.15万个工作岗位；而在之前六个月里，这些行业平均增加了22.74万个工作岗位。分析称，在某种程度上，这些数据的疲软可能是由于需求的疲软。Delta病毒的传播使人们对外出就餐等活动更加谨慎。

经济复苏前景面临挑战，9 月宣布Taper 已无可能。新增非农大幅低于预期将迫使美联储重新评估经济展望。劳动力市场快速修复，是支撑美国经济复苏的最大动能，但8 月非农数据显示，就业市场仍受疫情影响，劳动力供需错配问题或持续较长一段时间。

多位美联储理事曾提出，若8 月就业数据持续显示强劲增长，FOMC 就应在9月就宣布Taper。现在看来，就业市场并没有延续高增长态势，对经济增长的支撑趋弱，FOMC 已经失去9 月宣布Taper 的砝码。

虽然9 月宣布Taper 窗口已关闭，美联储今年内宣布Taper 仍为大概率事件。

经济学家Carl Riccadonna指出，非农就业数据令人严重失望，这给美联储缩减购债规模的可能时间表带来了很大的不确定性。如果这种招聘速度继续下去，美国联邦公开市场委员会(FOMC)的鸽派和温和派人士将无法按照杰克逊霍尔会议上设定的时间表，满足美联储“进一步大幅进步”的门槛。如果QE缩减时间表发生变化，将对股市、货币市场和汇市产生重大影响。

摩根士丹利高级美国经济学家Robert Rosener表示，8月数据大失所望后，9月和10月的就业数据将非常关键。尤其是在美联储11月FOMC会议前，就只能看到9月非农就业报告，这份报告需要足够强劲，来证明劳动力市场达到了“实质性的进一步进展”(substantial further progress)。

当前的就业市场数据对于美联储缩减购债的阻碍极大，但鉴于人们对资产购买的刺激能力心存疑虑，并担心购债计划对金融风险承担的影响，一些美联储官员可能仍会继续强调缩债。

前亚特兰大联储主席丹尼斯·洛克哈特表示，美联储很可能在11月宣布缩减资产购买规模，并在12月正式开始缩减进程。洛克哈特称，等到11月，决策者将获得更多关于劳动力市场复苏和经济增长的数据。如果“未来两个月出现特别糟糕的情况”，可能会使央行推迟这一时间表。