尽管美国本周是节假日缩短的一周,但大多数主要美国股指刷新了历史最高纪录,美国国债收益率下降,美元对主要同行货币减少近1.0%。
美国经济状况降温,增加了9月份降息的可能性
上周FOMC最新会议纪要强调,美联储官员仍然谨慎,并等待进一步证据显示通缩情况,然后才会有信心开始放松政策。然而,经济状况显示出降温迹象,市场看跌利率的倾向逐渐增强。
上周的头条数据显示,6月美国ISM采购经理人指数(PMI)未达市场预期;由于服务业数据大幅不及预期,制造业和服务业现在都处于收缩区域。服务业PMI降至48.8,为四年来最低水平,比5月的53.8大幅下降,并显著低于市场的中值预期52.5。周五的就业数据也加强了市场对即将到来的降息的预期。非农就业报告显示,6月美国经济新增了20.6万个就业岗位,略低于5月修订后的21.8万个,但略高于彭博社的中值预期19万个。失业率在6月上升至4.1%(自2021年末以来的最高水平),较5月的4.0%上升,而6月的平均小时工资,无论是按月还是按年计算,都较之前有所降温(按月上涨0.3% [从5月的0.4%下降],按年上涨3.9% [从5月的4.1%下降])。关于市场定价,利率互换交易商认为本月几乎没有降息的可能性;9月份的会议已经牢固地在讨论桌上(目前已定价为-20个基点),全年已定价为46个基点的降息。
在大西洋彼岸,上周另一个值得注意的风险事件是欧元区CPI通胀率,如预期般,截至6月的12个月内增速放缓至+2.5%,低于5月的+2.6%。核心通胀率,剔除食品和能源成分后保持在+2.9%不变。这将为欧洲央行(ECB)带来一些缓解,该行在六月政策会议上实施了三项关键基准利率的降低。许多分析师预测央行将在本月会议上维持利率不变;市场预计约70%的概率会保持不变,全年降息幅度为44个基点。
大选劳工党压倒性胜利
上周,英国进行了大选。实际上,并没有太多意外,市场也相应做出了反应。基尔·斯塔默爵士领导的劳工党在一场压倒性胜利中夺取了政权,结束了14年的托利统治。虽然上周的照片中充满了微笑,但新任命的首相面临着一项艰巨的任务,包括削减国民健康服务(NHS)的等待名单,以及应对和解决非法移民问题。
下周展望
本周将迎来一些事件风险,投资者将密切关注,包括联邦储备主席鲍威尔在参议院银行委员会作证,美国CPI通胀数据,以及新西兰储备银行(RBNZ)的更新。
投资者还将密切关注市场对上周日法国第二轮选举的反应。正如大多数人已经知道的那样,存在议会悬而未决的可能性,但目前尚无明确的多数派。你可能还记得,欧洲股市和欧元/美元汇率在上周开盘后因为马琳·勒庞领导的极右翼国民集会党未能取得绝对多数而上涨。
鲍威尔主席的证词和美国CPI通胀数据
美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在本周上半周在参议院银行委员会发表讲话。鲍威尔在3月的证词中强调,回到美联储2.0%的通胀目标的道路可能会波动,并且可能会在今年开始调整政策,但他强调需要对通缩过程保持信心。市场预期鲍威尔主席会在最新的FOMC会议纪要中重申类似观点,强调在减少政策目标范围之前需要信心,并突出显示通胀放缓迹象。
周四发布的6月CPI数据将继续上周PCE通胀数据较软的表现,无论是在总体还是核心数据方面。预计总体CPI通胀率将从5月的+3.3%下降至+3.1%,月同比增长+0.1%,高于5月的0.0%。核心通胀率,排除能源和食品组成部分,预计年同比和月同比均保持在+3.4%和+0.2%不变。在增加9月降息概率和鲍威尔主席在葡萄牙中央银行论坛上的最新评论之际,“我们在将通胀率带回我们的目标上取得了相当大的进展,而劳动市场仍然强劲,增长也在继续”因此,如果本周美国CPI通胀数据出现广泛偏差,这可能导致对利率预期的鸽派重新定价,对美国国债收益率和美元产生压力,并促使股市报价。
新西兰储备银行 - 不预期变动
新西兰储备银行(RBNZ)将于周三发表另一次政策更新。截至目前,市场几乎完全预计本周会议将维持利率不变,这意味着官方现金利率(OCR)将在第八次连续会议上维持在5.5%。
在五月份会议上采取的鹰派立场出乎市场意料,表明为了确保通胀回归委员会的2.0%中点通胀目标,OCR需要保持更长时间的紧缩。RBNZ行长阿德里安·奥尔还表示,央行在通胀上限出现上行惊喜的空间有限,会议上还存在增加OCR的真实考量
尽管该国迁移记录创新高,新西兰经济仍在应对经济增长乏力的挑战 - 在2023年下半年出现连续两个季度GDP负增长后,今年第一季度的GDP增长率为+0.2%,最近已经摆脱技术性衰退。同时,失业率在今年第一季度上升至4.3%(自2021年初以来的最高水平)。然而,通胀压力仍然是焦点。根据新西兰统计局的最新数据发布,消费者价格压力有所减缓,但并未如央行所希望的那样迅速。年度通胀率在3月份放缓至+4.0%,低于12月的+4.7%,但高于RBNZ预测的+3.8%。
分析师预计,由于自五月份会议以来经济数据匮乏,本次会议不太可能出现OCR或前瞻指引的大幅变动。除了上述的GDP数据外,此次会议也不包括更新的经济预测(这将在八月会议上发布)。因此,预期央行将维持其鹰派立场,这可能会支撑新西兰元(NZD)。
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