我们知道，汇市，股市，商品市场和固定收益类产品一起组成了FICC资产类别。一直以来，我等科研人员一直把重点局限在汇市和商品市场，而把股市放在一个相对比较从属的位置上。今天笔者就给大家分析一下受众群体更广的股市吧，2019年元月还有一半，反弹还会延续么？

   笔者是一个彻底的唯物主义者，在交易中也是秉承逻辑分析推导出交易行为，能说服的了自己才能说服他人。记得以前在深度分析债券的时候，就告诉大家这个融资利率，收益率曲线等和资产价格泡沫是紧密关联的，这就是所谓的温水煮青蛙。我们来看看全球的股市的一个分析逻辑：

1)       推动股市上涨的力量是什么？

  两大要素—企业盈利和股指

对于美国股市而言，其2008年以来的经济复苏造成的上市公司盈利增长显然已经到了“穷途末路”，具体对于美国经济不看好以及具体的理由在其他文章中已经由详细叙述这里就不再展开，不服气的可以去看看领军人物苹果吧。另外一个就是估值水平。各位可能对估值这个词非常感兴趣，因为现在中国的PE如火如荼，稍不留神就会会出现一个估值上百亿的“独角兽”涌现出新一代的青年富豪。问题是这个估值怎么得来的？相对而言，在国际成熟市场，其估值较为理性，所以不会涌现出一批所谓的“青年富豪”。估值除了这个企业本省的成长性以及大环境所带来的风险偏好，还有一点就是很重要的无风险利率。一般而言我们常用的就是十年期国债收益率来衡量。上次给大家讲了一个温水煮青蛙的故事，现在水已经开了，青蛙已经半死不活了，大家看看新一代跳水梦之队道琼斯，标普以及纳斯达克就知道了。日益高涨的无风险利率最终刺破了资产泡沫，使得十年美国牛市的牛头第一次被打骨折了。

2） 目前美国股市为首的全球股市处于什么样的阶段？

     刚才说了美国三大指数已经骨折了，但是骨折还不会死亡，打点石膏后还能撑一段时间的。所以笔者认为VIX指数的高企（风险偏好大幅度褪去），企业盈利增速预期下降，无风险利率还会有进一步是升高。对于这种情况，笔者做出大胆的预测是2019年不单是美元指数的反弹结束又涨转跌，对于美股和其他关联类股市是牛市终结，后市虽然还会有大幅度震荡，但是不太可能重现过去几年的低波动率单边上涨的。取而代之的将是高波动率加宽幅震荡加经常性的快速杀跌。这就是回吐估值泡沫的一种市场表现形式。

3）现在的状况我们如何应对？

 从分析到交易，这是很多人无法突破的障碍？因为分析很多时候就是因为。。所以。。。然后。。最后。。。是相对理论化的一种推导，而交易则是需要我们在这种推导的过程中做出实际应变的行动。举个例子，一个分析师和一个交易员一起站在一堵墙下面，突然墙倒下来，分析师做的第一反应是分析这堵墙倒下来的原因，以后可以避免类似的事情。而交易员做的第一件事情就是拔腿就跑，活下来是根本。所以现在我们应对的就是中国春节前的交易计划。

 从现在的盘面看，全球各大股市的情况普遍的形态可以定义为：一轮大跌后的反弹，仅仅是反弹，如果要走出一波像样的行情，需要反弹后再次探底后的另一只脚。你们可以理解为是双底或者W底又或者是多重底，总之形态没有构筑完成，时间周期还未到，目前就不会产生春节红包。

（上图为A50指数日线图）

（上图为沪深300指数日线图）

（上图为标普500指数日线图）

几大代表指数本来反弹纷纷触及关键阻力位，难道是有解放军帮散户去解套么？而且是这么多指数同时达到，后市大概率会重新回落。

所以笔者的看法是：就近期而言，全球股市的节奏较为同步，本轮小级别反弹接近尾声，后市还需要再次探底夯实，随后的春节红包我们再见！