要点：
欧元区1月综合PMI有望改善
美国成屋销售自2013年初以来未获得增长—还会持续吗？
欧元的名义有效汇率下降没有欧元/美元跌幅那样多
在欧央行债券购买计划的细节明确之后，市场可能重新关注于经济数据以及持续的俄罗斯危机。今日将首先迎来欧元区1月综合PMI初值。

欧元区1月综合PMI初值（北京时间17:00）
市场普遍认为欧元区综合PMI初值将自12月的51.4升至51.9。这将是明显的扩张，但不足以帮助欧元区从2014年春季乌克兰危机开始逐步升级时落入的经济低谷中拯救出来。

服务业前景一直令综合PMI较为明朗，但制造业PMI一直逼近50荣枯分界线。不过似乎在欧央行宣布债券购买计划以及美国维持强势有望更加乐观。

量化宽松的推出表明实体经济可能会略有起色。笔者认为需要关注德国PMI指数，因它是最接近于“逃逸速度”并可能开始提振其它领域。

随着欧央行宣布了量化宽松，差于预期的经济数据目前不会伤害市场情绪，目前的看法是欧央行宣布了相当规模的宽松措施，有可能提振经济复苏。另一方面，如果数据显示出改善的迹象，那么将会提振多头。

法国和德国PMI将分别于北京时间16:00和16:30公布。不管今日中国PMI数据表现如何，不要试图押注任何意外—在过去的几年里，通过经济政策调整，中国经济增长率一直维持在一个非常狭窄的区间内。

美国12月成屋销售（北京时间23:00）
2013年初以来的成屋销售数据显示美国房地产市场的复苏并不明显—自那时以来该数据没有获得增长。即使债券收益率下滑且劳动力市场改善也未能带来帮助。10月和11月数据相对疲软，也有可能是美国强劲的经济数据将很快开始在住房方面得到显现。若果真如此，美元多头将获得提振。


欧元名义有效汇率
欧元自214年春季以来大幅下跌，尤其是兑美元。但欧元/美元下跌对欧元实际有效汇率的影响有多大呢？这需要比较不同的货币对，但更简单的方法—与经济活动更加相关—是关注名义有效汇率(NEER)。

NEER是基于对欧元区19个贸易伙伴国的名义汇率进行加权平均而得到的双边欧元汇率。当名义有效汇率上升，欧元对其贸易伙伴增在走强。看下方欧元/美元长期现货图表以及欧元的名义有效汇率。

欧元/美元现货—15年图表

欧元/美元自创下2014年高点仅1.40水平以来暴跌了19%，但NEER仅下降了9%。当探讨欧元走低可能带来的通胀效应，特别是出口竞争力的变化，追踪NEER不是一个更明智的选择。

注意NEER在2014年大幅下跌，是因为美元走强。2014年12月和2015年1月，NEER跌至底部，因在通胀持续下降且更加重要的是，通胀前景降低以来，欧央行的量化宽松政策开始变得板上钉钉。