要点：
欧元区将进一步陷入原油引发的通缩
美国第四季度GDP增速将略微放缓；2014年复苏温和
美国1月密歇根大学消费者信心终值料维持强劲

在今日的一系列经济数据中，最为重要的是美国第四季度GDP以及欧元区1月调和消费者物价指数初值。另外还可关注北京时间16:00西班牙GDP以及通胀数据。

欧元区1月消费者物价指数初值（北京时间18:00）
预计1月通胀率初值将自去年12月的-0.2%进一步下滑至-0.5%。然而，剔除波动剧烈的食品和能源价格外的核心通胀率将下滑至0.6%--与2014年水平相差不大。

若剔除原油因素，欧元区并未陷入通缩，但这不能带来安慰，因在危机早期欧央行以油价上涨为理由而加息。行动不对称是不合逻辑的，且欧央行将难以达到其通胀目标。

此外，核心通胀率已经在很长一段时间内远低于欧央行的目标，且5年/5年预期通胀掉期跌至惊人的低水平—在2020-25年，当前低油价应该不会产生任何影响，所以在某种程度上，市场担心欧央行将会长期低于其通胀目标。

昨日的德国通胀初值远低于预期，这将表明欧元区通胀也有可能低于此前预期。或许北京时间16:00的西班牙通胀报告将提供最新的指引。

幸运的是，最新的M3货币供应年率以及信贷数据显示通胀前景应当很快开始改善。笔者并不期待有任何重大的政策变化，但至少欧央行行长德拉吉将迎来一段轻松的时间来说服委员会内部的德国成员债券购买计划是必要的。

 
美国第四季度GDP（北京时间21:30）
普遍预期美国去年第四季度GDP年率增长3.2%。美国第三和第二季度经济增长强劲，但第一季度大幅下滑，2014年整体实际经济增长率将是温和的，且达到危机后多年来复苏的平均水平。

在一系列低于预期的美国数据后，较低的结果将给市场情绪带来伤害--普遍认为美联储将在2015年底加息，即使通胀持续不前。

在对增长作出的贡献中，净出口受到美元走强打压。这可能会导致人们猜测，美联储或将开始担心美元的强势。

个人消费支出所占的比重料将维持在高位，因消费者信心和就业数据相当积极。如果家庭支出在上个季度止步不前，意外下跌将被市场视为非常负面。

在最初的兴奋过后最重要的将是就业成本指数。预计将自第三季度上涨0.6%。美联储将密切关注工资可能上涨的任何迹象。

 
美国1月密歇根大学消费者信心指数终值（北京时间23:00）
预计1月消费者信心指数终值将与月中公布的初值98.2一致，该数据明显高于此前预期值94.4。略微下修是可以理解的，且不会引发市场剧烈反应。